V ozadju strmoglavih cen palmovega olja: v igri več dejavnikov rasti-Kako dolgo bo trajal ta dvig?
Trg jedilnih olj je v zadnjem času preplavljen z valom optimističnih novic. Poročilo malezijskega odbora za palmovo olje (MPOB) je bilo v nasprotju z medvedjimi pričakovanji, Indonezija je objavila načrte za dvig razmerja mešanice palmovega olja v biodizlu na 50 %, USDA je znižala svojo napoved za površino soje v ZDA in predhodno odločanje o proti-dampinških ukrepih za oljno ogrščico je bilo dokončano. Ta pozitiven razvoj skupaj je povzročil zaporedno rast treh glavnih jedilnih olj: sojinega olja, palmovega olja in olja ogrščice.
V zadnjih treh dneh je sektor jedilnih olj privabil več kot 3 milijarde juanov kapitalskih prilivov, pri čemer sta bila še posebej naklonjena palmovo olje in olje ogrščice. Nova pred-mesečna pogodba za palmovo olje, 2601, je presegla mejo 9500 juanov/tono in dosegla sedem{6}}mesečno najvišjo vrednost 9540 juanov/tono. Vendar pa se je rast olja ogrščice ustavila, ker se je navdušenje prehitro ohladilo, upočasnila pa se je tudi rast cene palmovega olja po nočnih tečajih. Torej, kako dolgo lahko traja ta povratek palmovega olja?
Najprej poglejmo Malezijo. Najbolj presenetljiv vidik tega mesečnega poročila MPOB so bili podatki o porabi. Domača poraba palmovega olja v Maleziji je julija dosegla 480.000 ton, kar je 6,6 % več kot-v-mesecu. To ni le močno preseglo institucionalne napovedi 350.000–368.000 ton, ampak se je povečalo tudi za 86% letno-na-leto in postavilo nov mesečni rekord. Uradno poročilo prejšnji mesec je že pokazalo, da je domača poraba precej nad povprečjem, in čeprav so mnogi pričakovali, da je ta visoka poraba nevzdržna, so julijske številke ne samo ostale nespremenljive, ampak so se iz leta-v-leto še povečale.
Kar zadeva izvoz, je malezijski izvoz palmovega olja julija dosegel 1,309 milijona ton, kar je 3,8-odstotno povečanje-v-mesecu. Čeprav je bilo to le nekoliko višje od tržnih pričakovanj v višini 1,3 milijona ton, je obrnilo padajoči trend, ki so ga napovedali trije glavni nadzorniki ladijskega prometa. S proizvodnjo v skladu s pričakovanji ter domačo porabo in izvozom, ki presegata napovedi, so se zaloge palmovega olja v Maleziji julija povečale le za 4,02 % na mesec--na 2,11 milijona ton, kar je bistveno manj od institucionalne ocene 2,25 milijona ton.
Običajno se malezijska domača poraba obravnava kot preostala prilagoditvena postavka, ki zajema tako hrano kot industrijsko uporabo. Zadnji večji porast domače porabe se je zgodil v četrtem četrtletju leta 2023. Takrat sama poraba hrane ni mogla upoštevati obsega in z nizko stopnjo razmika POGO (cenovna razlika med palmovim oljem in bencinom) so se tržne špekulacije osredotočale na dobičke biodizla, zaradi česar so malezijska oleokemična podjetja kopičila surovine po nizkih cenah. Vendar je trenutno stanje drugačno. Malezija nima novih politik za spodbujanje biodizla, razpon POGO pa je relativno visok, kar teoretično zmanjšuje spodbude za podjetja, da mešajo palmovo olje v biodizel. Tako trg sumi, da bi lahko visoka julijska poraba odražala kopičenje zalog domačih končnih-uporabnikov v Maleziji, kar bi lahko predstavljalo skrito ponudbo. Ali je ta rast domačega povpraševanja vzdržna, bomo še videli.
Trenutno močan izvoz palmovega olja krepi zaupanje proizvajalcev v podporo cenam. Po podatkih ladijskih nadzornikov ITS, AmSpec in SGS se je malezijski izvoz palmovega olja od 1. do 10. avgusta povečal za 65,3 %, 23,3 % oziroma 23,7 % v primerjavi z istim obdobjem julija. Razčlenjeni podatki ITS kažejo, da je bilo indijsko nakupno povpraševanje glavno gonilo izvoza, pri čemer je Malezija v prvi polovici avgusta v Indijo izvozila 108.000 ton palmovega olja, kar je 79 % več kot-v-mesecu. Poleg tega je indonezijsko zvišanje izvoznih tarif za palmovo olje v avgustu povzročilo, da so se nekateri kupci preusmerili na malezijsko palmovo olje, da bi se izognili višjim stroškom.
Glede na to, da se bliža vrhunec sezonske porabe v Indiji in pričakujemo povpraševanje po nogavicah pred-divalijem pred 21. oktobrom, bodo cene palmovega olja verjetno ostale podprte. Vendar je med avgustom in oktobrom največja sezona proizvodnje palmovega olja, zato je ključno vprašanje, kdaj bo nastopila prelomnica za malezijske zaloge palmovega olja.
Če se obrnemo na Indonezijo, je država v zadnjem času prav tako aktivna. V zadnjih letih je Indonezija stalno zviševala mešanico palmovega olja v biodizlu, ki trenutno znaša 40 % (B40), kar je politika, ki se izvaja od začetka tega leta. Prejšnji ponedeljek je Indonezija ponovila svoj načrt za povečanje razmerja mešanja na 50 % z začetkom naslednjega leta, kar je nedvomno vlilo odmerek optimizma na trg. Vendar je malo verjetno, da bo ta načrt uresničen takoj januarja prihodnje leto, saj mora vlada opraviti vrsto testov novega goriva B50, kar bi lahko trajalo do osem mesecev.
Indonezijski minister za energijo Bahlil Lahadalia je izjavil, da je bilo v prvi polovici leta razdeljenih približno 6,8 milijona kilolitrov biodizla B40, kar je doseglo polovico cilja za leto 2025, ki znaša 13,5 milijona kilolitrov. Indonezijsko združenje proizvajalcev biogoriv je predhodno ocenilo, da bi popolna uvedba B50 lahko povečala letno povpraševanje po palmovem olju na 19 milijonov kilolitrov, kar je bistveno več od letošnje načrtovane razdelitve 15,6 milijona kilolitrov, kar bi znatno povečalo domačo porabo palmovega olja.
Poleg politik o biodizlu je Indonezija ta teden poudarila tudi svojo zavezo k regulaciji domačega trga jedilnega olja s politiko obveznosti domačega trga (DMO), ki je dodatno podprla cene palmovega olja. Politika DMO od proizvajalcev zahteva, da prodajo del svojih izdelkov po reguliranih cenah na domačem trgu, da pridobijo izvozna dovoljenja. Uradnik ministrstva za trgovino je pretekli ponedeljek razkril, da je bilo proizvajalcem naročeno, naj do konca leta ohranijo raven DMO na 175.000 ton na mesec, da zagotovijo zadostno domačo ponudbo jedilnega olja in stabilizirajo cene.
Avgusta lani je Indonezija dvignila zgornjo mejo cen za palmovo olje v skladu s pravili DMO in zmanjšala mesečni cilj s 300.000 ton na 250.000 ton, vendar je imela politika takrat omejen vpliv na trg. Poleg tega je bilo v praksi pogosto težko izpolniti indonezijske zahteve DMO. Najnovejši podatki kažejo, da so proizvajalci od aprila do junija letos prek DMO v povprečju prodali 157.500 ton palmovega olja na mesec, kar ni doseglo pričakovanj vlade.
S preusmeritvijo pozornosti na Kitajsko so trdne ponudbe proizvajalcev ohranile visoke stroške uvoza palmovega olja. Čeprav so se uvozne marže nekoliko izboljšale, so uvozniki še vedno previdni, kupujejo le občasno. Splošni pritisk domače ponudbe palmovega olja je obvladljiv, kar podpira nadaljnje zmanjšanje zalog. Po podatkih spremljanja podjetja China Grain and Oils Business Net so ob koncu 32. tedna skupne domače zaloge palmovega olja znašale 543.000 ton, kar je 6.000 ton manj od 549.000 ton prejšnjega tedna.
Vendar pa huda cenovna inverzija med domačim sojinim oljem in palmovim oljem še naprej zavira porabo palmovega olja, omejuje povpraševanje na osnovne potrebe in upočasnjuje sezonsko kopičenje zalog. Na srečo se pričakuje, da bodo šolska sezona in prihajajoči-srednji{3}}jesenski prazniki in prazniki ob dnevu državnosti postopno povečali povpraševanje po terminalih.
Če povzamemo, kratkoročno terminske cene palmovega olja Dalian še naprej rastejo, podprto z boljšim-od-pričakovanega poročila MPOB in okrepljenega indonezijskega načrta za biodizel B50. Hkrati pričakovanja o omejenem uvozu surovin in višjih uvoznih stroških podpirajo trge olja oljne ogrščice in sojinega olja, kar nadalje poganja terminske cene palmovega olja na nove najvišje vrednosti.
S temeljnega vidika ostaja pritisk proizvajalcev obvladljiv, čeprav tradicionalna vrhunska sezona proizvodnje palmovega olja še traja. Tako Indonezija kot Malezija podpirata cene med prodajo, močni izvozni podatki pa krepijo razpoloženje na trgu. Glede na to, da se Indija približuje tradicionalnemu vrhuncu porabe in znatnemu primanjkljaju jedilnega olja, se pričakuje, da bo povpraševanje po zalogah pred-Diwali podprlo mednarodne cene palmovega olja. Močna podpora Kitajske uvoznim stroškom nakazuje, da dvig palmovega olja še ni končan.
V četrtem četrtletju bodo proizvajalci vstopili v sezonski upad proizvodnje. Obseg poznejšega odboja bo odvisen od dejanske uspešnosti povpraševanja.
Pomembna opomba: informacije v tem članku izvirajo iz javno dostopnih gradiv. Čeprav so bili vloženi vsi napori, da bi zagotovili točnost, zanesljivost, pravočasnost in popolnost vsebine, niso podana nobena eksplicitna ali implicitna jamstva. Stališča in informacije, objavljene tukaj, so samo za referenco in ne predstavljajo naložbenega nasveta za katerega koli posameznika. Trgovanje s terminskimi pogodbami vključuje znatna tveganja in potencialne donose. Pri sodelovanju bodite previdni. Opravičujemo se za morebitne nevšečnosti in se zahvaljujemo za razumevanje in sodelovanje!